天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息2018年第167期

時(shí)間：2018-07-31

2018年第167期 2018年7月31日

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目        錄

【宏觀經(jīng)濟(jì)】新一輪國(guó)資改革十大政策新點(diǎn)

【藥監(jiān)新政】上海開展醫(yī)療器械物流大檢查

【醫(yī)藥新政】13省市劃定全面取消醫(yī)用耗材加成時(shí)間表

【科研前沿】大腦中淋巴管或與阿爾茲海默癥有關(guān)聯(lián)

【重點(diǎn)新藥】基石藥業(yè)MEK抑制劑獲批臨床 申請(qǐng)時(shí)間僅3個(gè)月

【藥企動(dòng)態(tài)】

今年僅4只醫(yī)藥新股 24家藥企IPO還在路上

瑞康醫(yī)藥：全國(guó)布局、特色經(jīng)營(yíng) 商業(yè)新晉龍頭乘風(fēng)起航

 

【宏觀經(jīng)濟(jì)】

新一輪國(guó)資改革十大政策新點(diǎn)

7月30日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。該文件十大政策要點(diǎn)。

1、首次明確了政府直接授權(quán)模式

《意見》首次明確，國(guó)資授權(quán)機(jī)制分為兩種，一是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)模式，二是政府直接授權(quán)模式。

政府直接授權(quán)模式下，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司根據(jù)授權(quán)自主開展國(guó)有資本運(yùn)作，并定期向政府報(bào)告工作情況、及時(shí)報(bào)告重大事項(xiàng)。政府直接對(duì)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)。

2、兩類企業(yè)將開展政府直接授權(quán)試點(diǎn)

財(cái)政部履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管職責(zé)的中央企業(yè)以及中央黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)。

一是中央層面，繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司深化試點(diǎn)。

二是對(duì)于地方試點(diǎn)工作由各省級(jí)人民政府結(jié)合實(shí)際情況組織實(shí)施。

3、國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司有對(duì)戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)控股和財(cái)務(wù)性持股區(qū)分

4、設(shè)黨組織、董事會(huì)、經(jīng)理層，“央企姓黨”擺在前頭

5、董事會(huì)成員不少于9人、外部董事占多數(shù)

6、董事會(huì)可授權(quán)實(shí)施經(jīng)理層選聘

董事會(huì)下要設(shè)專門委員會(huì)，包括戰(zhàn)略與投資委員會(huì)、提名委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)等。

7、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理原則上不能是一人

8、對(duì)外以資本為紐帶派出董事、監(jiān)事實(shí)施管理

9、國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司持股國(guó)企可優(yōu)先搞混合所有制、職工持股等改革試點(diǎn)

10、多部門協(xié)同、中央地方分級(jí)推進(jìn)

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)第一財(cái)經(jīng)、新華社信息整合整理）

【藥監(jiān)新政】

上海開展醫(yī)療器械物流大檢查

7月25日，上海市食藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于對(duì)提供醫(yī)療器械貯存、配送服務(wù)企業(yè)開展專項(xiàng)檢查的通知》，將對(duì)全市所有第三方醫(yī)療器械物流服務(wù)商展開專項(xiàng)檢查，從8月1日開始，持續(xù)到10月31日結(jié)束。

該通知明確了檢查對(duì)象為，2017年底前取得《醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)許可證》，且許可證經(jīng)營(yíng)范圍中包含“為其他醫(yī)療器械生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供貯存、配送服務(wù)”的企業(yè)。

專項(xiàng)檢查內(nèi)容共有10項(xiàng)，分列如下：

《醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)許可證》許可事項(xiàng)與實(shí)際情況是否一致；未實(shí)際開展三方物流服務(wù)的，是否擅自將已經(jīng)許可的醫(yī)療器械庫(kù)房挪作他用。

委托企業(yè)是否有醫(yī)療器械生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)；委托貯存、配送的產(chǎn)品是否為經(jīng)注冊(cè)或備案的合法產(chǎn)品。

是否與委托方簽訂質(zhì)量保證協(xié)議，委托方是否開展年度審核，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及整改落實(shí)

取得《醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)許可證》后，是否已經(jīng)開展為其他醫(yī)療器械生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供貯存配送服務(wù)業(yè)務(wù)；是否為醫(yī)療器械生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供虛假委托。

質(zhì)量負(fù)責(zé)人、質(zhì)量管理人員是否變更，是否熟悉醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)有關(guān)法律法規(guī)要求；從事冷鏈儲(chǔ)運(yùn)的質(zhì)量管理人員，是否符合要求；如上述人員已經(jīng)變更，是否在《上海市醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品信息追溯申報(bào)系統(tǒng)》中完成質(zhì)量相關(guān)人員變更信息維護(hù)。

計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)運(yùn)行是否符合開展醫(yī)療器械三方物流的要求，打印的驗(yàn)收記錄、入庫(kù)記錄、隨貨同行單是否符合規(guī)定要求。

提供給監(jiān)管部門的實(shí)時(shí)監(jiān)管信息平臺(tái)的信息是否符合要求，是否真實(shí)有效；隨機(jī)抽查庫(kù)存產(chǎn)品，核對(duì)與實(shí)時(shí)監(jiān)管信息平臺(tái)數(shù)據(jù)是否相符。

冷庫(kù)、冷藏車是否定期開展驗(yàn)證，并配備溫度自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，冷鏈產(chǎn)品收貨、發(fā)貨、運(yùn)輸方式和運(yùn)輸過(guò)程是否符合法規(guī)要求。

是否開展年度醫(yī)療器械質(zhì)量管理規(guī)范自查，自查的問(wèn)題是否完成整改；上一年度專項(xiàng)檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，是否完成整改。

是否按照產(chǎn)品標(biāo)簽、標(biāo)示要求對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品進(jìn)行貯存（重點(diǎn)檢查貯存、運(yùn)輸有特殊要求的醫(yī)療器械產(chǎn)品），退貨產(chǎn)品、不合格品的庫(kù)區(qū)劃分和處置是否符合要求；如有自營(yíng)產(chǎn)品，是否與被委托產(chǎn)品分開存放。

對(duì)于檢查結(jié)果，有一項(xiàng)不符合要求的，則要限期整改，現(xiàn)場(chǎng)檢查涉嫌違法違規(guī)需進(jìn)一步調(diào)查，固定現(xiàn)場(chǎng)證據(jù)后，及時(shí)予以立案處理。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)賽柏藍(lán)器械整理）

【醫(yī)藥新政】

13省市劃定全面取消醫(yī)用耗材加成時(shí)間表

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，至少已有北京、天津、遼寧、安徽、江西、山東、湖北、湖南、廣東、廣西、四川、貴州、寧夏13省市劃定全面取消醫(yī)用耗材加成時(shí)間表。

廣東省近日出臺(tái)的《廣東省深化公立醫(yī)院綜合改革行動(dòng)方案》提出，在2018年年底前，全面取消醫(yī)用耗材加成，取消醫(yī)用耗材加成減少的合理收入，全部通過(guò)調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價(jià)格予以補(bǔ)償。遼寧、湖北等地也明確2018年底前取消醫(yī)用耗材加成。

我國(guó)已于2017年9月底全面取消公立醫(yī)院藥品加成。根據(jù)《關(guān)于全面深化價(jià)格機(jī)制改革的意見》，下一步將鞏固取消藥品加成成果，進(jìn)一步取消醫(yī)用耗材加成，優(yōu)化調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價(jià)格。

在全面取消藥品加成基礎(chǔ)上進(jìn)一步取消醫(yī)用耗材加成，是從政策上根除“以藥補(bǔ)醫(yī)”、“以械補(bǔ)醫(yī)”、“以耗材補(bǔ)醫(yī)”的空間，并聯(lián)動(dòng)調(diào)整服務(wù)價(jià)格，優(yōu)化醫(yī)院費(fèi)用結(jié)構(gòu)，使醫(yī)療機(jī)構(gòu)從關(guān)注藥品耗材數(shù)量擴(kuò)張?jiān)黾邮杖?，轉(zhuǎn)向關(guān)注服務(wù)質(zhì)量的改進(jìn)和提升。

對(duì)于患者而言，在藥品降價(jià)基礎(chǔ)上，耗材負(fù)擔(dān)也將進(jìn)一步減輕。如果說(shuō)取消藥品和醫(yī)用耗材加成是醫(yī)療控費(fèi)的重要手段，那么將更多療效明確的新藥納入醫(yī)保則是破解高價(jià)藥的另一扇重要窗口。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)新華網(wǎng)整理）

【科研前沿】

大腦中淋巴管或與阿爾茲海默癥有關(guān)聯(lián)

2015年，弗吉尼亞大學(xué)的神經(jīng)學(xué)家Jonathan Kipnis團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，大腦被淋巴管所包圍，顛覆了幾十年來(lái)教科書中“大腦沒有淋巴管”的舊概念。時(shí)隔3年，Jonathan Kipnis團(tuán)隊(duì)又一次證實(shí)，這些淋巴管或與阿爾茲海默癥有關(guān)聯(lián)，并從中找到了潛在對(duì)策。

這些淋巴管被稱為“腦膜淋巴管”，是中樞神經(jīng)鞘膜內(nèi)部引流大分子的網(wǎng)絡(luò)，與外周免疫系統(tǒng)相連，在保持大腦健康穩(wěn)態(tài)方面發(fā)揮著重要作用。

他們發(fā)現(xiàn)，這些淋巴管負(fù)責(zé)將中樞神經(jīng)系統(tǒng)腦脊液和腦組織間液中的大分子引流到頸部淋巴結(jié)，有效清除大腦“垃圾”（例如阿爾茲海默癥典型的蛋白病斑、細(xì)胞碎片）。一旦這一運(yùn)輸系統(tǒng)受阻，則會(huì)加劇認(rèn)知功能的衰退，容易引發(fā)一系列與衰老相關(guān)的大腦疾病。

阿爾茲海默癥是威脅中老年健康的重要?dú)⑹?，但是關(guān)于它的治療手段卻相當(dāng)有限，部分原因是因?yàn)榭茖W(xué)家們對(duì)這一疾病缺乏深入了解。

Jonathan Kipnis團(tuán)隊(duì)以健康的年老小鼠為模型，用刺激腦膜淋巴管尺寸、流通率增加的分子處理它們。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些小鼠的學(xué)習(xí)和記憶能力顯著增強(qiáng)。

Jennifer Munson和Chase Cornelison合作設(shè)計(jì)了一種包含血管內(nèi)皮生長(zhǎng)因子C（VEGF-C）的水凝膠。理論上，這一凝膠會(huì)通過(guò)顱骨擴(kuò)散VEGF-C至腦膜淋巴管，促使它們膨脹。我們利用核磁共振技術(shù)表明，這一策略確實(shí)可以增加淋巴管的液體流動(dòng)。而且，這一策略對(duì)于認(rèn)知衰退的健康小鼠的治療效果最佳。

水凝膠在組織工程、傷口愈合和干細(xì)胞研究中被廣泛應(yīng)用，多用于將蛋白質(zhì)或者分子運(yùn)送至身體的特定位置。

最新研究表明，改善大腦淋巴血管功能有望對(duì)大腦健康產(chǎn)生積極的影響，或可用于預(yù)防老年癡呆以及其他與年齡相關(guān)的記憶喪失。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)生物探索整理）

【重點(diǎn)新藥】

基石藥業(yè)MEK抑制劑獲批臨床 申請(qǐng)時(shí)間僅3個(gè)月

基石藥業(yè)（蘇州）有限公司近日宣布，其自主研發(fā)的小分子MEK1/2 抑制劑 CS3006 的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)已獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的批準(zhǔn)，自今年國(guó)家藥監(jiān)局4月宣布受理 CS3006 的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)日期僅3個(gè)月時(shí)間。

RAS-RAF-MEK-ERK 信號(hào)通路是重要的細(xì)胞內(nèi)信號(hào)傳導(dǎo)通路之一，該通路存在于大多數(shù)細(xì)胞中，且與多種細(xì)胞功能相關(guān)，可參與細(xì)胞運(yùn)動(dòng)、凋亡、分化及生長(zhǎng)增殖等多種生理過(guò)程。MEK 1/2是絲氨酸/蘇氨酸蛋白激酶，在 RAS 和 RAF 的下游起作用，可激活 ERK。該通路可通過(guò)直接或間 接地激活 ERK 調(diào)節(jié)與細(xì)胞增殖和存活相關(guān)的基因表達(dá)。MEK1/2 抑制劑的設(shè)計(jì)就是為了抑制腫瘤細(xì)胞的生存、增殖與分化。

CS3006 是由基石藥業(yè)獨(dú)立開發(fā)的一種具有高度選擇性的 MEK1/2 抑制劑，是繼 CS1003 之后，第二個(gè)在海內(nèi)外同步開展臨床試驗(yàn)的候選藥物，為加快基石藥業(yè)在中國(guó)和全球的布局奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

CS3006 在臨床前一套完整的藥效、藥代動(dòng)力學(xué)和毒理學(xué)試驗(yàn)中, 獲得了大量試驗(yàn)數(shù)據(jù)，包括良好的臨床前藥代動(dòng)力學(xué)特性，以及與抗 PD-1 抗體藥物的協(xié)同作用，為 CS3006 快速獲得國(guó)家藥監(jiān)局的臨床試驗(yàn)批件提供了支持。未來(lái)，公司將加速 CS3006 在中國(guó)開展臨床試驗(yàn)的進(jìn)程，積極探索 CS3006 與公司產(chǎn)品線中其他藥物聯(lián)合療法，著力開發(fā)全新的、更加有效的臨床治療方案，惠及更多患者。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)美通社整理）

【藥企動(dòng)態(tài)】

今年僅4只醫(yī)藥新股 24家藥企IPO還在路上

目前，有24家醫(yī)藥企業(yè)正在IPO排隊(duì)，北京康辰藥業(yè)、甘李藥業(yè)、浙江昂利康制藥等已通過(guò)發(fā)審會(huì)。

今年僅4只醫(yī)藥新股

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年共有41家醫(yī)藥企業(yè)成功登陸A股，其中，前三季度有36家，第四季度有5家；2018年至今，僅有4家。近年來(lái)監(jiān)管部門對(duì)擬上市企業(yè)的零過(guò)會(huì)、高否決率頻頻出現(xiàn)，IPO審核速度放緩，申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)終止審查等，這一系列傳遞出了審核從嚴(yán)的監(jiān)管信號(hào)。

潤(rùn)都股份：上半年銷售規(guī)模擴(kuò)大業(yè)績(jī)雙增長(zhǎng)

潤(rùn)都股份是2018年首家登陸A股的醫(yī)藥企業(yè)，其產(chǎn)品涵蓋消化性潰瘍、高血壓、手術(shù)局部麻醉、解熱鎮(zhèn)痛等多個(gè)用藥領(lǐng)域。主要產(chǎn)品：雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、厄貝沙坦膠囊、布洛芬緩釋膠囊、鹽酸左布比卡因注射液、原料藥及醫(yī)藥中間體等。

據(jù)2018年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，潤(rùn)都制藥的營(yíng)收4.77億元，同比增長(zhǎng)27.92%；凈利潤(rùn)5218.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.76%。潤(rùn)都制藥表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益及股本增幅均超過(guò)30%。

未來(lái)將繼續(xù)保持獨(dú)具特色藥物新劑型、腸溶和緩控釋制劑技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域領(lǐng)先，同時(shí)積極發(fā)展原創(chuàng)新藥的開發(fā)以及多品種藥品的技術(shù)升級(jí)；逐步推進(jìn)從原料藥到制劑縱向一體化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略；開展多元化的研發(fā)模式，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外技術(shù)一流的研發(fā)機(jī)構(gòu)合作，開發(fā)系列高端制劑產(chǎn)品，推動(dòng)公司國(guó)際貿(mào)易的開展，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略，力爭(zhēng)成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)微丸制劑、抗高血壓沙坦類藥物等特色產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)。

振德醫(yī)療：深耕醫(yī)用敷料

4月12日，振德醫(yī)療成功登陸A股，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)用敷料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品線涵蓋現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品。 

2017年，振德醫(yī)療的營(yíng)收13.06億元，同比增長(zhǎng)26.18%；凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)46.99%。2018年第一季度，營(yíng)收2.80億元，同比下降4.34%；凈利潤(rùn)1971萬(wàn)元，同比下降10.54%，對(duì)于第一季度的業(yè)績(jī)下滑，振德醫(yī)療并沒有在季報(bào)中說(shuō)明。

日前，振德醫(yī)療發(fā)布公告稱，對(duì)外投資設(shè)立控股子公司。而本次設(shè)立的控股子公司主要從事公司運(yùn)動(dòng)護(hù)具等運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域產(chǎn)品的市場(chǎng)開發(fā)、推廣與銷售，符合公司的發(fā)展規(guī)劃，有利于公司運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域產(chǎn)品快速打開市場(chǎng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

藥明康德：醫(yī)藥獨(dú)角獸蓄勢(shì)待發(fā)

作為首個(gè)回歸A股的獨(dú)角獸企業(yè)，藥明康德的市場(chǎng)前景一直被看好。5月8日，藥明康德正式上市，僅用了14個(gè)交易日，市值突破千億大關(guān)，截至7月24日收盤，其市值達(dá)932億元。此外，它還刷新了今年最賺錢的新股紀(jì)錄，16個(gè)連續(xù)一字板，每中一簽獲利超10萬(wàn)元。

2018年第一季度，藥明康德的營(yíng)收達(dá)21.42億元，同比增長(zhǎng)21.13%；凈利潤(rùn)2.91億元，同比下滑13.72%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，藥明康德早在預(yù)計(jì)第一季度業(yè)績(jī)時(shí)指出，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是由于外匯匯率波動(dòng)等因素，扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期有所減少。

藥明康德作為全球性最大的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)平臺(tái)之一，在創(chuàng)新藥的發(fā)現(xiàn)、篩選、臨床研究、生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈提供一站式服務(wù)，不僅提高了跨國(guó)藥企研發(fā)效率，同時(shí)借助中國(guó)創(chuàng)新藥政策紅利促進(jìn)了國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步伐。醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)行業(yè)處于高速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)公司將受益于行業(yè)的高速發(fā)展，未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

明德生物：專注POCT領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)

明德生物主要從事POCT快速診斷試劑與快速檢測(cè)儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2017年的營(yíng)收1.65億元，同比增長(zhǎng)17.13%；凈利潤(rùn)6549.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.72%。公司收入來(lái)源以心腦血管疾病POCT試劑與感染性疾病診斷POCT試劑為主，占總營(yíng)收比例超過(guò)90%。

2018年第一季度，明德生物的營(yíng)收3782萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1362萬(wàn)元。據(jù)了解，目前公司擁有30余項(xiàng)診斷試劑，其中NT-proBNP檢測(cè)試劑盒、cTnI單項(xiàng)/聯(lián)合檢測(cè)試劑盒和PCT檢測(cè)試劑盒是其核心產(chǎn)品。

未來(lái)，明德生物將以核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，加快腫瘤篩查系列及其他快速診斷試劑的研發(fā)進(jìn)程，進(jìn)一步延伸POCT產(chǎn)品線。

醫(yī)藥公司掀起赴港IPO熱

然而，在A股“此路不通”后，不少醫(yī)藥企業(yè)就另辟蹊徑，掀起了一輪赴港IPO熱。2018年港股市場(chǎng)迎來(lái)了大改革，上市門檻放寬，IPO新規(guī)允許未盈利的生物醫(yī)藥公司赴港上市。新政正式實(shí)施后，生物醫(yī)藥公司掀起赴港上市熱。

港股在實(shí)施新政后，放寬了上市條件，這讓港股市場(chǎng)很可能會(huì)成為全球生物制藥公司的聚集地，雖然行業(yè)潛力巨大，但其前景不確定性帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)米內(nèi)網(wǎng)整理）

瑞康醫(yī)藥：全國(guó)布局、特色經(jīng)營(yíng) 商業(yè)新晉龍頭乘風(fēng)起航

瑞康醫(yī)藥已由地方型逐漸發(fā)展為全國(guó)性商業(yè)公司，由藥品配送發(fā)展為藥品、器械配送和專業(yè)化終端服務(wù)一體的綜合性醫(yī)藥服務(wù)商，公司特色經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)空間大。2018年公司整合工作開啟、在信息化管理和集中采購(gòu)端正取得突破，加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付管控，增加金融工具的使用，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望逐步改善。到2020年前，公司有望實(shí)現(xiàn)500億收入和20億利潤(rùn)，低估值高成長(zhǎng)，有望成長(zhǎng)為特色經(jīng)營(yíng)的全國(guó)商業(yè)龍頭。

2017年國(guó)內(nèi)器械市場(chǎng)規(guī)模超4000億、行業(yè)增速達(dá)19%比藥品增速高一倍，流通端毛利率整體遠(yuǎn)高于藥品；行業(yè)集中度高度分散，第一名占有率僅8%，新版GSP和營(yíng)改增已使得不合規(guī)流通商快速退出，器械“兩票制”趨勢(shì)下，行業(yè)龍頭市占率有望進(jìn)一步快速提升。

通過(guò)全國(guó)快速擴(kuò)張，公司已成為少數(shù)擁有全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)的龍頭企業(yè)，2018年器械收入有望突破110億，排名行業(yè)前3；經(jīng)營(yíng)覆蓋大多數(shù)器械子領(lǐng)域，已在IVD、介入領(lǐng)域形成了較強(qiáng)的市場(chǎng)地位，專業(yè)化推廣和終端服務(wù)能力強(qiáng)；收購(gòu)后“合伙人制”+“省平臺(tái)+事業(yè)部”的發(fā)展模式下，公司將深度受益于器械“兩票制”的推行，市場(chǎng)份額有望快速提升；中長(zhǎng)期有望向器械的行業(yè)上下游進(jìn)軍，打開公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

2018是公司擴(kuò)張戰(zhàn)略的收官之年，整合工作已經(jīng)開啟；SAP系統(tǒng)有望于9月份前實(shí)現(xiàn)全公司上線，形成瑞康的“數(shù)字化董事會(huì)”；總部可實(shí)現(xiàn)對(duì)全部購(gòu)銷活動(dòng)的信息流、物流、資金流等全程動(dòng)態(tài)掌握，有望大幅公司提管理水平和效率；公司正逐漸整合內(nèi)部采購(gòu)資源，通過(guò)向擴(kuò)大上游向集采比例，經(jīng)營(yíng)毛利率有望穩(wěn)步提升。

（天圣醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息中心據(jù)中泰證券 江琦整理）